Dans la dernière édition de notre lettre mensuelle :
Editorial
Trump 2.1 vs. Trump 2.0
Les paroles d’abord, les actes ensuite ;
60% sur les produits chinois et 20% sur ceux d’Europe ; et
La réalité sera différente des slogans de campagne.
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Les marchés financiers et en particulier les stratégies systématiques n’ont pas retenu les leçons de la 1ère présidence de Trump. Comme en 2016-2020, le décalage entre Trump 2.0 et 2.1 sera important, au même titre que l’a été celui entre Trump 1.0 et 1.1.
- par Kim Muller, CIO, Probus Pleion Suisse SA
Evaluation de la situation économique
Les océans qui séparent les Etats-Unis de l’Europe et du reste du monde n’ont jamais été aussi larges. D’un côté une quasi euphorie économique et de l’autre, une morosité persistante. Les matières premières en berne, sauf le gaz.
L’activité économique aux US poursuit son embellie ;
Le gaz naturel en hausse sensible ; et
La politique du président argentin inspire l’équipe Trump.
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
La BNS mettrra une dernière fois sa politique monétaire à jour pour cette année le mercredi 11 décembre. A cette occasion, le marché s’attend à une nouvelle baisse de taux de 0.25%, mais il y a fort à parier que si cela se vérifie, l’effet sur le cours de change du franc sera plutôt modeste. Au vu de la dynamique de ces derniers mois, certains évoquent déjà un retour aux taux « zéro », voire aux taux négatifs. Nous ne croyons pas à cette dernière éventualité, en dépit d’un franc qui restera fort en 2025.
Les marchés financiers au cours du mois
L’élection de Donald Trump n’a fait qu’accentuer la surperformance des actions américaines, en amenant de concert le dollar sur un plus haut de l’année. L’or marque le pas, alors que le Bitcoin est plébiscité dans l’euphorie.
Les actions américaines, quoi d'autre ? ;
La dette française au même niveau que celle de la Grèce ; et
L’euphorie malsaine autour des cryptos.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
La large victoire des républicains a polarisé les marchés actions, laissant le choix entre un marché US richement évalué mais porteur et des marchés internationaux modestement valorisés, mais sans tendance. Les rendements en USD sur la partie courte à moyenne sont attractifs, alors que le métal jaune marque une pause dans son ascension.
Actions ;
Obligations ;
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT) ; et
Devises.
Résumé des performances
Les performances actions ; et
Les performances des obligations, devises et matières premières.
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