Dans la dernière édition de notre lettre mensuelle :
Editorial
DeepSeek, ou la piqûre de réveil pour l’IA
Les USA ne sont pas seuls au mond e;
Le verdict initial sur DeepSeek doit être affiné ; et
Fin du bull market IA, ou nouvelle étape ?
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
A n’en pas douter, les marges « insolentes » de Nvidia seront mises sous pression, mais dans un futur pas si lointain, une augmentation significative des volumes pourrait bien compenser cette érosion et relancer la croissance des profits du secteur.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Evaluation de la situation économique
L’inflation américaine poursuit son rebond, mais ressort en-dessous des attentes. L’économie européenne, avec des prévisions de croissance très modestes, pourrait recevoir un « coup de pouce » inattendu du consommateur.
La consommation européenne pourrait surprendre ;
DeepSeek accentue la pression baissière sur l’uranium ; et
Premières salves de taxes douanières.
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
En baissant ses taux de 0.5% à la fin de l’année passée, la BNS s’est, comme évoqué le mois dernier, mise à l’abri d’une baisse supplémentaire des taux par la BCE. Cela s’est vérifié le 30 janvier dernier, avec un franc ne réagissant pas dans la foulée d’une nouvelle baisse de taux annoncée par la BCE lors de sa première réunion de l’année.
En revanche, si cette dernière devait accentuer le rythme ou l’amplitude de ses prochaines baisses de taux, le niveau de 0.93 pourrait s’avérer difficile à maintenir.
Les marchés financiers au cours du mois
En dépit d’un enthousiasme très mesuré de la part des analystes et malgré une préférence très marquée de ceux-ci pour le marché américain, les indices européens ont surperformé leur homologues d’outre-Atlantique en janvier.
Les indices européens surperforment les US en janvier ;
La BCE fait finalement « céder » le 10 ans Bund ; et
Seulement possible aux Etats-Unis.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Le choc DeepSeek a secoué les secteurs des semi-conducteurs et des producteurs d’énergie indépendants américains. Le luxe européen s’est plutôt bien comporté, de même que les pharmaceutiques helvétiques. L’or a poursuivi sa hausse, en dépit d’un dollar US toujours solide. Les obligations longues restent corrélées aux actions.
Actions ;
Obligations ;
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT) ; et
Devises.
Résumé des performances
Les performances actions ; et
Les performances des obligations, devises et matières premières.
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