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Lettre mensuelle, Janvier 2025

Dernière mise à jour : il y a 5 minutes



Dans la dernière édition de notre lettre mensuelle :


Editorial


Sur ou sous-pondérer les actions US?

  • Depuis 15 ans, la réponse est de surpondérer les US ;

  • En 2024, la surperformance des actions US au top ; et

  • Cette tendance peut-elle se prolonger en 2025 ?


Quelles conséquences attendre sur les marchés ?

L’exceptionnalisme américain reste de mise au début 2025, mais d’ici la fin d’année, un retour en grâce des marchés internationaux semble probable. Le positionnement extrême en faveur des actions US nous conforte dans notre choix de rester diversifié.

- by Kim Muller, CIO (Suisse)


Evaluation de la situation économique

L’économie américaine maintient le cap, alors qu’en Chine le redémarrage « en douceur » se confirme. L’Europe demeure plombée par ses vieux démons dans l’attente d’élections en Allemagne le mois prochain.

  • L’activité économique aux US se maintient à bon niveau ;

  • L’or clôture sa plus belle année depuis 2010 ; et

  • Que faut-il attendre des élections fédérales allemandes ?

 

Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?

La BNS a une nouvelle fois (un peu) surpris les marchés, en annonçant une baisse de 0.5% de son taux directeur. En ce sens, elle s’est mis provisoirement « à l’abri » d’une potentielle baisse

de taux importante de la part de la BCE et en profite pour tenter de relancer une économie domestique en panne de croissance. Mais à moins que le franc ne vienne remplacer le Yen comme devise privilégiée pour les opérations de « carry », il devrait rester assez proche de ses (hauts) niveaux actuels.



Les marchés financiers au cours du mois

L’année s’est terminée en fanfare pour les actions américaines, les cryptos et l’or. Pour les autres actifs, l’année a été plus mitigée, en particulier pour les obligations USD de moyenne et de longue durée.

  • Les ménages US n’ont jamais détenu autant d’actions;

  • Le rendement du bon du Trésor à 10 ans en hausse de 1%; et

  • Une année à oublier pour les matières premières.

 

Nos convictions


Commentaires sur les décisions de placement

L’exceptionnalisme du marché américain des actions est poussé à son paroxysme. Des signes clairs d’exubérance nous confortent dans notre choix de rester diversifié. Les rendements obligataires USD à 10 ans remontent fortement sur la partie longue, mais ne montrent pas de signes de stabilisation. L’or poursuit sa consolidation.

  • Actions ;

  • Obligations ;

  • Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT) ; et

  • Devises.

 

Résumé des performances

  • Les performances actions ; et

  • Les performances des obligations, devises et matières premières.



 

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