Dans la dernière édition de notre lettre mensuelle :
Editorial
Le spectacle de l’élection présidentielle US
La frénésie médiatique ;
Combien ça coûte? ; et
Qu’est que ça change?.
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Le marché s’est déjà positionné pour une victoire de Donald Trump et en partie pour une victoire des Républicains au Sénat. Les craintes d’un dérapage budgétaire encore plus grand dans cette hypothèse ont déjà impacté le coût de la dette américaine.
- par Kim Muller, notre CIO
Evaluation de la situation économique
Les données économiques en provenance des US restent solides, alors que l’inflation atteint un plus bas de cycle. L’économie chinoise ne ralentit plus, à défaut de redémarrer, alors que les matières premières marquent le pas.
Le secteur des services aux US toujours robuste;
Le pétrole redonne un peu de pouvoir d’achat; et
La Chine poursuit la baisse de ses taux de référence.
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
La BNS vient d’annoncer un bénéfice après 9 mois de 62.5 milliards de francs, ce qui n’est pas franchement une surprise au vu de la bonne tenue des marchés, en particuliers aux US et de
celle de l’or. Ce chiffre est à comparer aux 1.7 milliards qu’elle avait réalisés l’année dernière lors des trois premiers trimestres. Lors de son communiqué, elle en a aussi profité pour réitérer une nouvelle fois qu’elle était prête, au besoin, à intervenir sur le marché des devises. Selon nous, traduisez 0.93 contre l’Euro.
Les marchés financiers au cours du mois
Les actions américaines surperforment à nouveau au courant du mois d’octobre qui s’est avéré difficile pour l’ensemble des indices. Les rendements des bons du Trésor en forte hausse, alors que l’or n’en finit plus de monter.
Les actions américaines, encore et toujours;
Les obligations USD fortement malmenées; et
Les banques centrales émergentes « assoiffées » d’or.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
La saisonnalité historique des marchés mise à mal. Octobre se devait d’être plutôt propice aux actions, mais cette année, les marchés ont souffert, plombés par la brusque remontée des rendements obligataires. L’or continue de battre des records, alors que les cours de l’énergie en atteignent des plus bas annuels, en dépit de la géopolitique.
Actions;
Obligations;
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT); et
Devises.
Résumé des performances
Les performances actions; et
Les performances des obligations, devises et matières premières
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